5月22日，藏格礦業(yè)（000408.SZ）公告稱，公司收到參股30.78%的西藏巨龍銅業(yè)15.39億元現(xiàn)金分紅款，該款項已于5月21日到賬。此次分紅源于巨龍銅業(yè)銅精礦及鉬精礦業(yè)務收入持續(xù)增長，標志著藏格礦業(yè)在銅礦領域的投資進入高回報期，同時為公司在鋰、鉀等核心業(yè)務的擴張注入強勁現(xiàn)金流。

一、分紅邏輯：銅礦“印鈔機”效應凸顯

巨龍銅業(yè)盈利能力爆發(fā)

2024年，巨龍銅業(yè)生產銅精礦16.63萬噸，為藏格礦業(yè)貢獻投資收益19.28億元，占其全年凈利潤的74.72%。其凈利潤率高達35%-41%，遠超行業(yè)平均水平，核心優(yōu)勢在于：

低成本開采：依托西藏地區(qū)9%的企業(yè)所得稅優(yōu)惠、2.65%低息貸款及鉬銀副產品收益；

全氣候生產：華為與中移動技術支持的高海拔礦山無人化開采體系，突破傳統(tǒng)半年作業(yè)限制。

產能擴張驅動分紅增長

二期改擴建工程預計2025年底投產，達產后權益銅產量將增至10.8萬噸/年；

三期項目規(guī)劃全球大型單體銅礦（年產60萬噸），2030年投產后藏格權益產能將達18萬噸/年，對應年分紅或超41億元，相當于“再造一個藏格礦業(yè)”。

二、戰(zhàn)略升級：紫金入主激活協(xié)同效應

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